關于我們 | 聯系我們 | 訂閱服務 |   郵 箱
 
   
 
 首頁  今日要聞 發改新聞 地方新聞 產經新聞 營商環境 一帶一路 綠色共享 物價消息 商業資訊 企業債券 債券公告 招標投標
招標投標
  中國戰略性新興產業網
  當前位置: 首頁 >> 今日要聞  
 
電子報
 
經濟分析并肩而上疫情考驗下的中國經濟走勢及應對
2020-02-07 00:00:00      中國經濟導報

2020年春節期間北京某超市供應充足,價格穩定。中國經濟導報記者苗露/攝

2020年春節期間北京某超市供應充足,價格穩定。中國經濟導報記者苗露/攝

 


編者按

    “面對來勢洶洶的疫情,經濟研究不能坐等塵埃落定之后,再面向冰冷的數字進行事后諸葛亮式的反思!边@場突如其來的疫情讓我們每個人都不能夠置身事外,就是國外也有了很多確診病例,這是個“全球化”的時代,連疫情也全球化了!既然不能夠置身事外,那么就積極行動起來,每個人發揮自己的特長,大家風雨同舟,同舟共濟,將這場戰“疫”進行下去,堅決打贏。正如工銀國際首席經濟學家程實、高級經濟學家錢智俊所說:沒有過不去的冬天,沒有到不了的春日。
    隨著2月3日央行1.2萬億流動性注入和逆回購利率下調,中國經濟戰“疫”已經打響,針對疫情沖擊的經濟分析亟待并肩而上。在剛過去短短不到一周的時間里,各種研究紛至沓來。本報編輯部擷取了來自北京大學光華管理學院、工銀國際、宜信財富、澤平宏觀等研究機構的數篇研究報告,從中選取了專家們所集中表達的主要觀點,形成此次特別報道,以饗讀者。

中國經濟導報記者綜合整理 | 張守營

    幾乎所有的專家都參照了2003年非典疫情的相關研究,進而寫出了分析報告,那么2003年那場非典疫情對于此次疫情到底有怎樣的參照價值呢?簡單的對比或許并沒有太大意義,畢竟一個是17年前,一個是當下,前車之鑒雖不可忘,但我們也不能過分依賴這份借鑒,重要的是認清當下的情形,從實際出發,對癥下藥。還有一個共識就是今年的GDP增速會受到一些影響,那么會帶來哪些影響呢?這次疫情對于不同的行業所帶來的影響肯定是不同的,那么都有哪些行業受到的沖擊較大?哪些行業受沖擊不大?又有哪些行業甚至會得益于此次沖擊呢?認清了這些形勢,那么相應的對策又該是什么?

這場疫情對GDP的直接負面沖擊或略小于2003年的非典疫情

    工銀國際首席經濟學家程實、高級經濟學家錢智俊根據傳播動力學的最新研究預判,本次疫情有望在2月末邁過高峰期,在5月末基本平息。據此,疫情對大部分線下服務業的剛性沖擊料將延續至二季度,并在期間逐步衰減。其對金融業、第二產業的彈性沖擊則料將局限于一季度。由此進行分項推算,雖然2020年中國經濟增速在一季度將有明顯下滑,但是從二季度開始將逐季度歷經修復、反彈與企穩,全年經濟增速料將守住5.6%的底線,在全球范圍內仍保有相對優勢。疫情平息后,經濟增速反彈的短期投資窗口,以及經濟增質延續的長期投資機遇,將依然值得關注和期待。
    相比上面的觀點,來自北大光華思想力課題組的研究則顯得不那么“樂觀”:“我們認為受春節因素與疫情迅速擴散影響,疫情對一季度經濟形勢的影響不容樂觀!被鶞是樾问鞘沟肎DP增速放緩至5%以下。首當其沖的是第三產業。三個產業加總使得一季度或比去年四季度下調1.5個百分點,同比增速約為4.6%。但是如果影響局限在一季度,那么一次性的沖擊最終都能夠逐步消化吸收。
“我們真正擔憂的是悲觀情形,即如果疫情短期在3月底還不能完全控制,勢必影響二季度的整體經濟。在此情況下,可能會出現產業鏈加速外移、中小企業經營困難加速蔓延、就業壓力增大的情況!北贝蠊馊A思想力課題組表示。
    就疫情本身而言,此次新型冠狀病毒肺炎與2003年非典相似,都為擴散全國的重大突發疫情,通過空氣、飛沫等渠道傳播,傳染速度較快,引起舉國上下高度重視。但總體而言,2003年中國剛加入WTO不久,正處于工業化與城鎮化快速發展階段,非典并未扭轉中國經濟強勁上升趨勢,2003年實際GDP增速仍為10%,較2002年上升0.9個百分點,對經濟增速影響有限。
    北大光華思想力課題組認為,此次疫情與2003年非典存在一些不同點:一、經濟新常態下風險上升。不同于2003年經濟的強勁增長,當前我國經濟進入新常態,面臨國內外需求疲軟、國際環境不確定性增強等多重挑戰,經濟下行壓力增大,需警惕疫情可能觸發的風險,如違約風險、金融風險等。二、第三產業占比更高,疫情沖擊加大。近年來隨著經濟結構轉型,第三產業占我國GDP的比重不斷上升,2003年第三產業比重僅為40%,2020年已上升至53%,疫情對第三產業的拖累或對經濟帶來更大沖擊。三、疫情爆發時臨近春節使得沖擊力度與廣度加大。非典集中爆發的時點在春節復工之后,而此次病毒則爆發于春節前,一方面,春運返鄉高峰使得病毒傳播范圍更廣,擴大了經濟受沖擊的范圍;另一方面,疫情擴散使得春節這一消費、旅游出行高峰變得行情冷淡,加大了沖擊的力度;此外,疫情爆發帶來的延遲開工也將對生產與投資帶來影響,從而使此次疫情對經濟的沖擊不同于非典。
    諾亞控股集團首席經濟學家夏春認為,消費對于中國GDP的貢獻率已經超出投資,現在服務業占比相對2003年有了明顯的提高,本輪疫情具有潛伏期長的特點,集中爆發在春運期間,對交通、旅游等消費行業造成沖擊并不可小覷。雖然中國經濟正處于下行觸底反彈階段,貿易摩擦有所緩和,但前期復蘇的消費者信心可能因本輪疫情而轉為下沉,受疫情沖擊較小的房地產投資、基建投資等均處于弱勢階段,貨幣與財政刺激的力度與空間均無法與2003年相提并論。
    程實認為,這種以歷史上的類似疫期為參照物(例如,2003年非典)的“定性比較法”,通過定性比較疫癥特征、傳播范圍、經濟環境、政策空間的異同,大致判斷出疫情沖擊的量級,雖然這種方法難求精細,但是作用關鍵,一方面及時為市場提供了直觀的“預期錨”,避免悲觀預期的自我強化;另一方面則為政策層的總量性工具提供了初步依據,避免錯過寶貴的干預窗口期。
    除了非典,也有專家提到了艾滋病、禽流感、MERS、埃博拉、寨卡等病毒引發的疫情,通過這些疫情在獲得初步抑制后6個月和12個月的美國標普指數的表現,結果顯示股市中長期表現基本不受大規模流行疾病的影響。比較巧合的是,這些疫情初步抑制后,得益于宏觀經濟表現和政策因素,股市大概率出現大幅上漲。當然,這些流行性疾病對不同國家經濟和股市的沖擊度有大有小,例如,2013~2014年西非爆發的埃博拉病毒就造成利比亞GDP下跌了8個百分點。
    中泰證券首席經濟學家李迅雷介紹,2018~2019年美國流感季,3000多萬人被傳染,3萬多人死亡。我國每年流感導致的感染人數和致死人數,估計不少于美國,而其他的傳染病如肺結核、乙肝等,患者人數則更是以百萬計。因此,有一句話說,“我們唯一的恐懼,就是恐懼本身”,不無道理。

此次疫情沖擊的路徑及成本

    毫無疑問,大家都認為此次疫情對于中國經濟的影響較大,那么具體都會有哪些影響呢?此次疫情沖擊的路徑及其成本又是怎樣的呢?
    在此次疫情的陰霾之下,大量線下服務業的消費場景被強制性瓦解,由此產生的需求側的一次性損失,難以在未來加以彌補,因此將構成剛性的凈損失。程實認為,從結構來看,這類損失主要集中于以下行業:
    其一,住宿和餐飲業。本次疫情對外出就餐、旅行的需求產生較為嚴重的抑制,假設在一季度這一沖擊將造成住宿和餐飲業損失掉2019年產值的40%;二季度,隨著疫情退潮,上述沖擊力度衰減為20%。由此,將對一季度、二季度經濟增速分別造成0.7個、0.31個百分點的拖累。
    其二,電影娛樂業。根據疫情傳播路徑以及本次防疫的重視程度,全國電影市場將大概率封閉至5月末,6月或將恢復正常。由此,根據2019年電影票房的分布規律,可算出本項對一季度、二季度經濟增速分別造成0.08個、0.03個百分點的拖累。
    其三,批發零售業?紤]到當前疫情傳播范圍已超過2003年非典時期,根據歷史基準推測,一季度零售業由此承擔的損失將占2019年同期產值的1.5%,二季度的損失力度將減半。由此,一季度、二季度經濟增速分別受到0.14個、0.06個百分點的拖累。
    北大光華思想力課題組分析,此次疫情正值春節假期,或使第三產業增速放緩2%以上,拖累GDP增速比上季度下滑1.1個百分點。短期內交運、住宿餐飲、旅游、電影等行業或受較大沖擊。舉例來說,首先春節發放旅客數量驟降。由于疫情爆發時正值春節,交通樞紐武漢封城,部分城市封鎖道路,20余個省份暫停了省級道路客運班車,眾多列車停運,航班取消。1月10日~30日累計發送旅客數量較去年同期下降16.5%。1月29日(農歷正月初五)全國鐵路、道路、水路、民航共發送旅客1351.4萬人次,比去年同期下降83.5%。其次,電影、旅游、餐飲行情慘淡。受防控措施影響,電影、旅游、餐飲等行業失去春節這一重要收入來源。賀歲電影全部撤檔,全國團隊游暫停;走親訪友和聚餐宴席取消,餐飲業春節儲備食材負擔加重,部分餐飲龍頭且表示現金流壓力較大,中小餐館或面臨更大壓力。
    此次疫情對于各行各業的沖擊是不一樣的,來自東興證券的研究報告顯示,此次疫情對于以下幾個行業來說是利好:
    首先,在線辦公是云計算、5G應用落地的趨勢性機會,遠程辦公促使視頻會議市場需求凸顯。為防止疫情進一步擴散傳播,保證員工的身體健康,越來越多企業延長春節假期,啟動員工在家辦公模式,這使得遠程辦公市場開始升溫。遠程辦公是未來企業管理、公司辦公模式的一種不可避免的發展趨勢。
    其次,在線醫療迎機遇,遠程醫療是特殊應用場景剛需應用,未來市場空間巨大。在線醫療之所以會成為解決疫情的核心推動力和代表行業,主要在于互聯網產品的優勢。在線交流能免除面對面的接觸或集聚高危人群,在流行性傳染病爆發期能幫助有效解決用戶多方面的痛點。2018年中國互聯網醫療行業市場規模已達到491億元,未來互聯網醫療市場空間巨大。作為互聯網醫療重要組成部分的遠程醫療也迎來發展機遇。根據中投顧問產業研究中心數據統計,2018年,我國遠程醫療市場規模為130億元,未來五年的年均復合增長率約為27.63%,2022年將達到345億元。
    再者,在線教育是教育科技發展剛需趨勢,此次疫情只是催化劑,未來市場結構有望加速演進。為應對此次疫情,教育部宣布2020年春季開學延期,并提倡“停課不停學”,鼓勵學校和培訓機構將教育教學轉移至線上場景。國內一些科技巨頭、教育公司和企業服務公司,也針對教育行業提出了或免費或減免的支援方案,在線教育以前所未有的姿態受到全國的關注。
    宜信財富首席經濟學家李琳認為,受此次疫情影響,經濟中有部分行業可能會受到正面的提振,比如電子游戲(手游)、視頻直播、線上教育、電子商務、VR(虛擬現實)技術、醫療保健、中醫藥材。一旦疫情得到控制,局勢有所好轉,之前被抑制的經濟活動會出現修復。如疫情時期被中斷的旅游、商務出行等,可能會集中在疫情控制后出現較明顯的增加;被疫情延誤的生產活動,恢復生產后可能加班加點。

如何應對此次疫情對我國經濟的沖擊

    李迅雷認為,從經濟學角度看,盡快控制住疫情,讓經濟恢復正常運轉是較為經濟的手段,這與當前隔斷傳播路徑的醫學防控舉措是一致的。盡管目前采取的疫情重點發生地區的公交設施停運、旅游景點、娛樂場所關閉,取消各類集體性活動等,會對經濟帶來負面影響,但長痛不如短痛,如果為了防止經濟下滑而放松對新冠疫情的防控,或導致疫情反復、長期得不到控制,則對經濟的傷害更大。
    總體而言,當前的研究共識傾向于適度加強逆周期調控,及時阻斷上述沖擊渠道。程實表示,在財政政策層面,針對性的減稅降費、降低社保繳費率等見效快的舉措,目前得到較多研究支持。同時,提高赤字率、專項債加碼等工具,也被廣泛認為具有必要性。在貨幣政策層面,提前降準、降息,適度增加流動性供給,穩住私營企業資金鏈,以結構性工具支持疫情地區、服務業和中小企業,成為呼聲較高的選項。
    李迅雷建議,對于疫情,2月份一定要堅決嚴防死守,包括延遲開學、開工、開會等,防止病毒傳染再擴散,大幅降低新冠肺炎的新增患病人數,使得3月份人們的出行和各項社會活動能夠恢復正常。
    在經濟政策層面,為了應對新冠疫情對經濟帶來的負面影響,需要重新調整2020年既定的財政和貨幣政策。假設在悲觀預期下,該疫情將對GDP增速帶來的拖累達到1個百分點,那么,大約需要增加5000億左右的投資和消費來對沖,才能起到穩增長的效果。因此,財政政策應更加積極,要擴大財政支出規模。
    貨幣政策方面,應該實施穩健偏寬松的貨幣政策,第一季度即需考慮降息,全年的加碼的降準降息目標,應該是促進全社會新增約X億左右(X:視疫情對經濟的影響情況而調整)的投資或消費。
    此外,在疫情防控的背景下,應該鼓勵社會各界積極捐款,目標應該達到1000億元左右。如果能新增財政、貨幣投入和社會捐款這三項共5000億元左右形成的投資或其他各項支出,則基本可以抵消此次疫情帶來的負面影響。
    北大光華思想力課題組開出的藥方是:冷靜應對世界衛生組織的決定,兼顧疫情防控與恢復生產,做好自己的工作,做到科學理性、管理適當,也要防止過猶。
    盡管疫情嚴峻,以下事實說明不至于對經濟增長過度悲觀:首先,非典疫情時期只影響了當年第二季度的GDP增長率,在2003年下半年經濟快速增長,2003年全年GDP實際增速達到10%,仍高于2002年。病理專家普遍認為疫情將在2月中旬達到拐點、發病高峰結束,3月份可以基本控制疫情,所以預計疫情對我國第一季度GDP增速影響較大,其后將逐季恢復并上行。其次,經濟受此類疫情的影響主要在第三產業,尤其是批發零售業最為嚴重,而且春節期間本就是消費旺季。但是非典疫情時期我國還沒有大規模普及電商,而2020年網絡購物已經高度發達,即使出現了部分交通受阻并延遲發貨的情況,零售消費仍可通過自動后置于年內其他時段抵補。再者,雖然政府延遲了春節假期,但是春節本就是停工時期,部分民營企業在往常年份也是正月十五過后正式開工,而2003年的非典疫情時期完全在春節假期之后。最后,疫情的傳染性雖然強于非典,但致死率弱于非典,加之政府高度重視,對疫情的防控措施十分高效,有助于增強人民對疫情過后經濟增長快速恢復的信心。
    除了科學理性地判斷疫情,也要管理適當,強化隔離,減少封城,防止矯枉過正、過猶不及地限制生產。只有在可控的范圍內恢復生產,經濟的影響才能控制在可以接受的范圍。極端措施下的完全封城、阻斷交通對經濟恢復影響較大。
    在貨幣政策方面,北大光華思想力課題組建議短期內采取精準干預措施,以防止市場流動性不足和超預期波動等風險。對小微、民營企業、尤其是受疫情影響較為嚴重的企業,實行定向降息、定向降準、定向再貸款,構建“三定支持”。
    關于降準、降息,第一,只要不出現超調,則資本市場對宏觀經濟的影響可控。受疫情影響,資本市場短期內會出現風險釋放,但目前來看,只要不出現超調,資本市場將不會對宏觀經濟造成超量風險,因此貨幣政策不必急于出臺全面寬松政策,而應以定向工具為主,對真正有需求的領域精準滴灌。第二,降準、降息需等企業全面復工后才有用武之地。目前實體企業尚未復工,實體經濟在短期內的信貸需求較低,此時進行降準降息的效果不大。第三,通脹風險掣肘貨幣寬松。前期豬肉通脹還未解決,近期受疫情影響,水產養殖、物資供應較為緊張,疊加封路停工等問題使得生活必需品市場供應更為緊俏。前期部分城市出現的恐慌性集中采購現象雖有所緩解,但當前疫情形勢仍然嚴峻復雜,預計未來通脹壓力將進一步加大,短期內不必出臺降準、降息等具有風向性的政策。
    北大光華思想力課題組建議財政政策重點發力新基建和公共服務投資。面對疫情帶給我國經濟的下行壓力,財政政策應進一步發力,以地方專項債為抓手,引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域,以緩解疫情對經濟的影響。具體而言,首先,應重點部署5G、移動互聯網、大數據、人工智能和云計算等促進產品和服務創新的“新基建”。在應對本次疫情過程中,互聯網通信技術發揮著重要作用,而從長遠來看,抓住5G這一歷史性機遇對于激發投資活力、優化產業結構和提高長期增長潛力,從而跨越中等收入陷阱也具有重要戰略意義。其次,除了投向基建,尤其是新基建領域之外,財政支出方向應該滿足疫情地區的社會公共服務需求,比如醫療服務、公共設施等領域的需求。此外對于小微、民營企業的支持,鄉村扶貧與振興的相關投入也十分必要。

【期號:3602】【版面:04】【作者:張守營】打印本頁
 
相關文章
招標投標 | 更多>>
· 【北京】競爭性磋商公告 2019-04-30
· 【山東】利津縣陳莊鎮新… 2019-04-23
· 【山東】利津縣汀羅鎮場… 2018-11-16
· 【山東】利津縣汀羅鎮場… 2018-10-23
· 【新疆】裁評系統升級改造 2018-05-03
· 【新疆】靶標系統采購 2018-05-03
· 揚州灣頭玉器特色小鎮PP… 2018-03-01
· 【浙江】220kV線路“上… 2018-02-27
經濟資訊 | 更多>>
· 瑪麗黛佳 2020-02-18
· 精準扶貧 2020-01-15
· 東方美谷 2020-01-15
· 東方美谷 2020-01-08
· 讓我們只爭朝夕,不負韶… 2020-01-02
· 肆意色彩 無懼前行 2020-01-02
· 瓜洲,從千年走向未來 2019-12-27
· 東方美谷 2019-12-25
關于我們 | 聯系我們 | 招 聘 | 網站廣告刊例 | 廣告刊例 | 招標公告刊例 | 訂閱服務 | 版權聲明 | 鄭重聲明 | 中國發展網 | 記者證查詢 | 技術產品
 
地址:北京市西城區廣安門內大街315號信息大廈B座10層
郵編:100053    傳真:010-63691390
Copyright 中國經濟導報網  京ICP備09051002號  京公網安備110102004372
產業報行業報新聞道德委員會舉報投訴電話:010-65573925;舉報投訴email:[email protected]
技術支持:北京紫新報通科技發展有限公司
斗地主免费